史上最大の服装業界の買収合併はなぜ急落したのですか？

国内最大のシングル服装企業買収案のレギュレータ：2014年1月2日、森の馬服飾発表によると、2013年12月31日現在、会社と中哲慕尚（GXG親会社）は株式譲渡協議の具体的な条件について合意できず、元の枠組み協議書が満期になったら自然に解除される。

1月3日、森馬服飾は2.61%下落しました。上海のファッション業界のアナリストは記者に言いました。契約する時は調子がいいですが、その後ずっと音がしませんでした。市場はもうちょっと予想されました。

価格の不一致

記者と前述のアナリストはいずれも2012年6月19日の契約式に参加しており、浙江森馬服飾株式有限公司は自主資金で浙江中哲控集団有限公司、楊和栄などに寧波中哲慕尚持株有限公司（以下「中哲慕尚」という）の71%の株を購入すると発表しています。

この史上最大の服装業界です。買収する急速に市場の情熱を燃やした。GXGの価値はこの価格に値しませんか？中哲慕は2012年度の監査を経ていない備考連結財務諸表の総資産は13.27億元で、総負債は10.55億元で、純資産は2.72億元で、営業収入は13.98億元で、純利益は2.06億元で、同40%から50%伸びています。

当時GXG社長余勇氏によると、2007年に創立され、300万元未満の販売から2012年までの30億元近くの端末販売まで成長し、6年間で2つのハイエンド都市青年男装分野のGXG、gxg.jansと子供服ブランドを開発しました。余勇は同時に、GXGはIPOの計画を持っていたが、IPOの氷封に遭遇して、仕方なく転回aになったと認めた。

記者はノマドの中信証券を取材しましたが、ある担当者は「数年前にブランドを作ってから採算したほうがいいですが、今の状況では絶対に買収がオリジナルブランドよりも割安です」と話しました。中哲慕尚の持分構造は中哲集団が12%の持分を持ち、楊和栄が53%の持分を持ち、余勇が19.57%の持分を持ち、朱召国が10%の持分を持ち、屠光君が4%の持分を持ち、毛春華が1.43%の持分を持っている。

買収が成功すれば、中哲慕は森馬の子会社曲線として上場し、楊和栄、余勇などの持ち株価値も六、七倍になる。もちろん、このお金もそんなにいいものではありません。中哲慕は2013年に2.65億の純利益を達成する必要があります。これは28%の利益成長を意味しています。これから2年間でも20%の年間成長率を達成します。完成できなければ、譲渡側は補償を完了します。

その時の手配によって、7月15日にデューデリジェンスと監査の仕事を完成します。16日前に董事会に承認され、商務部の独占禁止審査申請を提出しました。8月末までに各種の政府批判文と関連工商変更登録を完成しました。

12月21日になって、意外なことに森馬さんが10億円を超えない保本型投資信託商品を買うと発表しました。第3四半期には、森馬さんの帳簿には41億円の資金がありますが、その中に22.8億円がIPOの超投資資金です。GXGと契約する時、董秘の鄭洪偉はかつて20億の買収資金はすべて超募集に由来すると表明しましたが、GXGを放棄するのは半月前に兆候があるようです。

陣痛の下でモデルチェンジを図る。

森馬はなぜGXGを放棄したのですか？主力の中高級位置づけのGXGと大衆レジャーブランドの森馬はブランドの面でもルートでも戦略的な協調空間が大きいのに対し、中信証券の張剣執行総経理によると、買収後の森馬服飾の純利益は27%上昇し、株価は27%の上昇空間があり、利潤率は6.1%上昇した。

前述のアナリストは「外部からの推測の主な原因はやはり価格が高すぎるからです。20億円という価格は当初森馬さんが高くないと思っていたかもしれません。一方、GXGが買収に同意したのは、IPOが見ていなかったからです。今はIPOがブレーキをかけました。また私の価格を押してくれました。後には多くの利潤条項があります。いっそのこと自分で上場しました。

記者は続けて中哲慕尚企画部に連絡しましたが、電話は出ませんでした。森馬董事の担当者は「この件については、公告の中ではっきりと述べており、説明することはあまりない」と話しています。記者は価格の原因か、それとも相手が自分のIPOを考えているかを尋ねました。文章の大家買収の戦略？その人は、私たちの戦略は変わっていないと指摘しています。

2012年全体を振り返ってみると、アパレル業界にとっては耐えられないほどの重さと言えます。李寧の閉店ラッシュから、凡人の借金取りまで、伝統的な服装企業から服装電商の窮屈な現状を浮き彫りにしました。服装企業は業界のスピードの減速、服装小売水路の変革及び海外大手ZARA、H&Mとユニクロの三重押しに直面しなければなりません。森馬自身から見ても、IPO時のマーケティングネットワーク建設及び情報化建設プロジェクトの建設サイクルを鈍化させ、2015年4月まで延長することはできない。

前述のアナリストによると、買収は失敗したが、森馬自身の業績は悪くなかった。第3四半期には依然として成長が実現でき、在庫状況も理想的で、銀行ローンがなく、負担も重くない。財政報告書から見ると、半年間の収入は27.2億元で、8.5%伸びて、純利益は2.84億元で、14.4%伸びて、三半期報は依然として類似の成長ペースを維持しています。市場で注目されている棚卸資産について、三季報によると、森馬の在庫残高は10.8億元で、期首と同じです。ライバルの米邦服飾は現在、大手メーカーがO 2 O市場に進出しており、これまで剥離していた邦販ネットマトリックス・リローデッドを、実体店舗とインターネット事業を融合させたいとしている。一方、森馬は今回の合併によって、継続的な動きをしています。2012年8月3日にイタリアの退廃虹と戦略提携し、9月13日に韓国のSisun International Co.Ltdと合弁会社を設立し、11月28日にドイツのMarc'Poloと総代理契約を締結し、ハイエンド洋気路線を徹底的に進める考えを定めているようです。